比特幣減半在即，分析師警告：挖礦股估值過高，投資風險升溫！

比特幣挖礦股在分半前被分析師視為高估價值

自年初以來，比特幣挖礦股大幅下跌，而根據業內追蹤機構 Power Mining Analysis 的數據顯示，許多挖礦股目前的估值仍然過高。

該公司的數據顯示，大多數上市挖礦公司的市淨率仍高於 1.0，意味著其市值超過其淨資產價值。例如，Marathon Digital（MARA）的市淨率為 2.51，而 Cipher Mining（CIFR）則高達 3.15。

今年以來表現出色、股價上漲 33% 的 CleanSpark（CLSK）擁有最高的市淨率 3.59。即便是今年大幅下跌的挖礦公司，如 IREN（-36%）和 RIOT（-47%），其市淨率也分別接近 1.00 和 1.15。

高市淨率意味著一家公司的股價相較於其基本面價值而言過於昂貴。不過，這也可能意味著市場參與者對該公司的未來獲利潛力充滿信心，因此給予較高的估值。

除了市淨率外，Power Mining 還採用「每 TH/s 的企業價值」來評估挖礦公司。這項指標衡量公司產出的算力相對於其企業價值（市值加債務再扣除現金）的比例。

根據 Power Mining 的數據，BitDigital（BTBT）在這項指標上表現最佳，每 TH/s 的企業價值僅為 27.05 美元。然而，若考量未來的算力增長，BitDigital 則是最被低估的挖礦公司，每 TH/s 的企業價值僅為 12.44 美元。

相反地，CLSK 在這項指標上再次顯得高估，其每 TH/s 的企業價值為 150.62 美元，在 12 家挖礦公司中排名最後。即便考量未來算力增長，CLSK 每 TH/s 的企業價值為 80.02 美元，也僅排名第三。

Power Mining 指出：「需注意的是，企業價值並未將其他業務部門的收入納入考量，例如高效能運算（HPC）和主機託管等。此外，任何單一指標或比率都不應被孤立地解讀。」

與此同時，金融經紀商 Bernstein 認為，儘管冷酷的數據指標，比特幣挖礦股目前仍是明智的投資標的。該公司認為，挖礦股的下跌只是源自對即將到來的比特幣分半的恐慌，一旦分半過去，這些股票將會反彈。

Bernstein 分析師 Gautam Chhugani 和 Mahika Sapra 在週三的研究報告中寫道：「歷史上，比特幣價格的突破都是在分半事件之後，有時甚至是在數月之後才發生。」

Bernstein 將 CLSK 和 RIOT 列為「超越大盤」評級的股票，認為市場將會獎勵這些在自有算力方面領先的公司。

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