Arthur Hayes：川普真相大揭密！前BitMEX執行長深入剖析美國總統驚人內幕

https://cryptohayes.medium.com/trump-truth-fdcbd31f2e26?source=rss-2f6e06954878——2

川普真相

(任何在此表達的觀點都是作者的個人觀點,不應作為投資決策的依據,也不應被視為參與投資交易的建議或勸告。)

特朗普(Donald Trump)當選美國總統,是引發全球貨幣體系變革的催化劑。特朗普並非變革的起因,而是坦率地指出了必須改變的失衡,並願意採取極端破壞性的政策,迅速實現他認為有利於美國人的變革。這些變革將終結「石油人民幣」時代。最終,正如我在這篇文章中所論證的,這些變革將增加全球法定貨幣供應量和金融壓抑。這兩件事情必須發生,因為美國、歐盟、中國或日本的領導人都不願意去槓桿化他們的體系,以實現新的可持續平衡。相反,他們將印鈔票,摧毀長期政府債券和銀行存款的實際購買力,以確保精英階層繼續掌控無論新體系將變成什麼樣子。

特朗普和財政部長貝森特(Bessent)一再討論需要貶值美元以實現他們對美國的經濟目標。問題是,美元應該相對於什麼貶值,以及何時貶值?除了美國之外,全球最大的出口國依次是中國(貨幣:人民幣)、歐盟(貨幣:歐元)、英國(貨幣:英鎊)和日本(貨幣:日圓)。為了鼓勵企業將生產線遷回美國,美元必須相對於所有這些貨幣貶值。貝森特沒有能力單方面規定其他國家與美元的匯率。當然,他可以通過精準使用關稅或威脅使用關稅,來說服每個國家同意貶值其本國貨幣與美元的匯率。然而,這需要時間和大量外交工作。有一種更簡單的方式。

美國擁有8,133.46公噸的黃金儲備,是任何主權國家中最多的,至少在紙面上是如此。正如大家所知,黃金是全球商業的真正貨幣。美國已經離開黃金標準50年了。歷史上,黃金標準一直是規則,而目前的不換算黃金的法定貨幣制度才是例外。實現貝森特目標的最簡單途徑是相對於黃金貶值美元。

目前,美國資產負債表上黃金的價值為每盎司42.22美元。從技術上講,財政部向美聯儲發行黃金證書,財政部將黃金估值為每盎司42.22美元。假設貝森特能說服國會改變黃金的法定價格,從而貶值美元相對於黃金的價值。在這種情況下,財政部在美聯儲的一般賬戶(TGA)將收到美元存款,可用於經濟。貶值幅度越大,TGA餘額增加越多。從本質上講,通過對黃金定價,美元就是從無到有地創造出來的。例如,將黃金的賬面成本調整至目前的現貨價格,將產生6950億美元的TGA存款。

通過政府強制,可以創造美元,然後用於購買商品和服務,方法是改變黃金的賬面成本。這就是法定貨幣貶值的定義。由於每一種其他法定貨幣也隱含著基於其各自政府持有的黃金量的黃金價值,因此這些貨幣將自動相對於美元升值。一夜之間,美國可以在不諮詢任何其他國家財政部的情況下,實現對所有主要貿易夥伴的大規模美元貶值。

最重要的反駁是,最大的出口國是否可以嘗試通過相對於黃金進一步貶值來重新獲得貨幣疲軟?當然,他們可以嘗試,但沒有一種貨幣是全球儲備貨幣,具有由於貿易和金融流動而產生的內在需求。因此,他們無法與美國的黃金貶值相匹配,這將迅速導致他們經濟中的惡性通貨膨脹。惡性通貨膨脹是必然的,因為這些國家/地區都無法在能源或食品方面實現自給自足,像美國那樣。這在政治上是不可接受的,因為通脹引發的社會動蕩將推翻執政的精英階層。

告訴我需要多大程度的美元疲軟來重新工業化美國經濟,我就會告訴你新的黃金價格。如果我是貝森特,我會大幹一場。大規模指的是每盎司1萬至2萬美元的重估。盧克·格羅門(Luke Gromen)估計,恢復到20世紀80年代黃金與美聯儲美元負債的比率,將導致黃金價格較目前水平上漲14倍,重估後將接近每盎司4萬美元。這不是我的預期,而是說明目前每盎司約2,700美元的現貨價格,美元相對於黃金被嚴重高估。

正如你們許多人所知,我是一個小型黃金狂熱者。我在保險庫中擁有實物黃金條塊和青年黃金礦業交易所買賣基金(ETF),因為貶值美元相對於黃金是最簡單的方式。政客總是選擇最簡單的方式。但這是《加密交易員文摘》,因此,每盎司2萬美元的黃金價格將如何推高比特幣和加密貨幣的價格?

許多加密貨幣狂熱分子首先關注比特幣戰略儲備(BSR)的討論。美國參議員勒米斯(Lummis)提出的立法將迫使財政部每年購買20萬枚比特幣,為期五年。有趣的是,如果你閱讀該法案,她建議通過提高政府資產負債表上持有的黃金價格來為購買比特幣提供資金,就像我上面所描述的那樣。

支持BSR的論點類似於美國囤積最多黃金儲備相對於任何其他國家的理由;它使美國能夠在數位和實物領域對每個其他國家主張金融主導地位。如果比特幣是有史以來最堅硬的貨幣,那麼最強大的政府法定貨幣就是其中央銀行擁有最多比特幣的貨幣。此外,一個政府的財政收支隨著比特幣價格的波動而波動,將在其境內實施有利於擴大比特幣和加密貨幣生態系統的政策。這類似於政府如何鼓勵國內黃金開採和建立穩健的黃金交易市場。看看中國如何通過上海黃金期貨交易所鼓勵國內擁有黃金,以增強國家和公民在真正貨幣方面的財務實力。

如果美國政府通過貶值黃金創造更多美元,並用部分美元購買比特幣,其法定價格將上升。這反過來將刺激其他國家進行競爭性主權購買,因為他們必須追上美國。由於沒有人願意出售比特幣並獲得政府正在貶值的法定貨幣,比特幣的價格將呈非對稱上升趨勢。當然,長期持有者願意出售比特幣的法定價格存在,但絕對不是10萬美元。這個論點在邏輯上是有道理的,但我仍然不相信會有BSR。我認為,政客們寧願將新創造的美元用於為人民提供好處,以確保在下一次即將舉行的選舉中獲勝。然而,即使美國政府不購買比特幣,也不會影響我對價格的樂觀展望。歸根結底,黃金貶值會產生必須流入實物商品/服務和金融資產的美元。我們從經驗上知道,由於比特幣的有限供應和流通供應量不斷減少,其法定價格上漲速度比全球美元供應量增長的速度快。

總之,迅速大幅貶值美元是特朗普和貝森特實現他們對美國經濟目標的第一步。這也是他們可以在不諮詢國內立法者或外國財政部長的情況下一夜之間實現的事情。鑑於特朗普只有一年的時間來展示一些目標的進展,以幫助共和黨保住眾議院和參議院的控制權,我的基本情況是2025年上半年進行美元/黃金貶值。

接下來,讓我們轉到中國,並推測他們將如何應對特朗普的真相。

中國國家主席習近平面臨兩大問題。他需要為超過20%的受過教育的青年創造就業機會,並阻止房地產價格下跌。特朗普的真相造成了問題,因為美國也需要更高薪的工作崗位供平民就業,以及更多投資於生產能力。我在上一節中討論過的特朗普及其手下將使用的武器是疲軟的美元和關稅。習近平手中有什麼武器呢?

我認為習近平已經明確表示,從意識形態上講,中國必須從事量化寬鬆政策,從而允許人民幣自由浮動。直到現在,中國幾乎沒有進行由央行印鈔支持的財政刺激。我認為這是因為他們不希望加劇國內經濟失衡。此外,他們一直處於等待新的美國和平皇帝被選出的狀態。但在過去的幾週裡,很明顯中國將進行大規模刺激,通過試驗過的量化寬鬆金融渠道,並讓人民幣自由交易。

由於量化寬鬆擴大了人民幣的供應量,如果人民幣供應量增長速度超過另一種法定貨幣,那麼從數學上講,它將相對於該貨幣貶值。此外,人民幣持有者可能會透支央行,今天就出售人民幣換取固定供應的金融資產,如比特幣、黃金、美國股票等,以保護他們未來的購買力。這也會導致貨幣貶值。

我相信,中國央行有意讓人民幣貶值的信號是,最近有一則新聞稱,中國人民銀行願意讓人民幣貶值,因為特朗普的關稅威脅。

我認為,中國央行對於實際原因為何必須允許人民幣自由浮動並最終貶值相對於美元有些含糊其辭,因為他們不希望加劇資本外流的步伐。直接告訴富裕的同志,中國央行的政策現在明確集中於印鈔和購買政府債券,只會引發投資公眾的警鐘,並導致資金先流向香港,再流向世界其他地方。中國央行希望投資者能領會暗示,轉而購買國內股票和房地產。

最終,正如我在文章《加油比特幣》中所預測的那樣,中國央行將進行足夠的量化寬鬆和貨幣刺激,以阻止通貨緊縮。我們將從中國政府債券(CGB)收益率是否開始上升來判斷這些政策是否奏效。目前,CGB收益率處於有史以來的最低水平,因為投資者寧願購買一種人民幣本金保值的投資工具——政府債券,也不願在股市和房地產市場蒙受損失。這說明了人們對中國中期經濟實力的悲觀情緒。從悲觀轉向樂觀很容易,只需印製大量人民幣,並通過央行公開市場操作從投資者的投資組合中移除CGB。這就是量化寬鬆的定義。請參考我在《黑與白?》一文中的T賬戶圖,以了解這個過程的解釋。

從宏觀層面上看,印鈔的問題一直是人民幣的外部價值。強勁的人民幣有一些積極的外部影響。它有助於中國消費者以較低的價格購買進口商品。它增加了中國貿易夥伴以人民幣計價貿易商品的可能性,因為他們可以將人民幣用於購買中國製造的商品,並對人民