把握代幣化良機，別錯失參與革命的關鍵時刻

現在就掌控代幣化，否則將錯失良機

比特幣期貨交易所交易基金（ETF）於今年一月在美國問世，標誌著傳統資產與數位資產的融合達到一個重要的轉捩點。投資人首次能透過傳統的經紀帳戶，獲得比特幣的投資曝險。

與比特幣相關的核心技術密碼學並非新興技術，但隨著區塊鏈與智慧合約技術的重新興起，代幣化（Tokenization）應運而生。代幣是一種可在區塊鏈上轉移、儲存及交易的價值單位，是許多不同資產的數位化表徵，包括加密貨幣的所有權，以及股票、不動產甚至藝術品等實物資產。對某些人而言，美國證券交易委員會（SEC）核准比特幣ETF，有助於提升這項技術的合法性，如今我們看到越來越多企業和散戶投資人探索代幣化的種種好處。

透過代幣化，企業可能更有資本效率，創造新的商業模式，並更輕鬆地擴展產品線和銷售管道。企業可以發掘新的效率，簡化現有流程，同時開拓新市場並釋放流動性──而且可能做到更便宜、更快速。

與此同時，代幣化可能徹底改革交易處理方式。以證券借貸為例，透過代幣化，抵押品可實時交換，使企業降低現有流程的風險。利用智慧合約（符合特定條件時自動執行的交易）管理證券借貸池，也可透過將合規性內嵌於代幣中，釋放效率，為24小時交易鋪平道路──無需世界各地的交易台網絡。

然而，這些好處僅是冰山一角。區塊鏈技術真正的承諾在於資產本身。想想看今天資產的運作方式，需要各種系統來執行重要流程，如資產定價、利息和股息分配，以及與投資人溝通。有了代幣化，我們可以將這些流程整合到資產本身。由於代幣化資產能夠自行執行自動化流程，我們可以省去幕後數十個系統的需求。

如果代幣化的好處如此實在，為何金融服務業至今尚未廣泛採用？主要是因為這項技術仍處於起步階段，政策制定者仍在評估環境，考慮適當的法律和監管架構。

業界也擔心交易對手風險、交割終局性和控制地點等問題，更不用說缺乏標準和分類法。從哲學層面來看，數位資產所有人希望確保在沒有實物資產可供把握的情況下，其所有權仍能得到保障。

與此同時，業界對創新的做法仍然各自為政，也是阻礙代幣化採用的另一個障礙。根據國際證券服務協會（ISSA）的一項研究，2023年近四分之三的分散式分類帳技術（DLT）專案，參與者少於七家。當然，看到企業投入探索DLT是令人鼓舞的。然而，如果創新持續在各自的孤島進行，代幣化其中一項核心承諾將難以實現：為整個產業創造廣泛的效率。

解決之道很簡單：讓我們共同合作。實驗應該有一個共享的基礎架構，參與者應代表金融業廣泛的利益相關者。在這裡可以找到互利共贏的機會。我們可以共同為成功的實驗奠定基礎，在沙盒中推動逐步擴大的計畫，創造一個可擴展且適用於所有交易對手的生態系統。

合作也有助於確保數位資產在一個受到良好監管、具有標準化治理的架構下茁壯成長，降低風險和成本。此外，合作還可促進連通性，透過改善選擇性和平台選擇，最終改善數位資產與傳統證券和支付基礎設施的互動方式。

但在所有這些之前，企業必須先反思內部，才能真正發揮代幣化的潛力。沒有一勞永逸的方法，每個組織都有其獨特的商業模式。越來越多來自業界各個領域的企業正在坐下來，思考代幣化對他們意味著什麼。它如何能革新他們的業務和服務客戶的方式？

最終，代幣化的價值直接與企業想像力的深度相關。我們唯一的限制是創意，決定了我們能以多大程度重新構想商業和營運模式，以及代幣化如何能夠開啟新的機會。