機構數位資產：金融未來已然來臨

機構數位資產：金融業的未來已然來臨

一年的「加密年」往往被認為是在通常需要七年的時間內完成一年的創新。就像狗年一樣。然而，機構在採用創新時並不會以「加密年」的速度行事，他們會在幕後進行測試並緩慢建立，而這些專案正如春天的花朵和櫻花般綻放。

最近的一則重大新聞是，全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock）加入了具有前瞻性思維的商業精英行列，推出了一項以美國國債為基礎、在公有區塊鏈上發行的代幣化基金（BUIDL）。富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）、漢米爾頓雷恩（Hamilton Lane）和智慧樹（Wisdom Tree）等巨頭也已代幣化了《1940年投資公司法》（’40 Act funds）基金。KKR、阿波羅（Apollo）和漢米爾頓雷恩也已代幣化了私募股權基金。摩根大通（JP Morgan）已證明了代幣化回購市場可實現真實的成本節省。法國興業銀行（Societe Generale）、滙豐（HSBC）和歐洲銀行也已發行了代幣化債券。這僅是其中的一小部分。

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許多概念驗證正在進行中，如花旗銀行（Citi）、智慧樹和惠靈頓（Wellington）在私募市場領域的合作。「守護者計畫」（Project Guardian）匯集了眾多銀行和交易對手，旨在革新財富管理。許多機構已在結算和清算方面進行實驗，包括存託信託公司（DTCC）、環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）、貝萊德、巴克萊（Barclays）、摩根大通、花旗銀行和萬傑（Vanguard）。這個名單還可以更長，但您已經大致了解情況。

通過利用區塊鏈技術和數位資產，資本市場的效率正在不斷提高。這絕非一時的風潮。

讓我們深入探討兩個關鍵的使用案例：1. 數位貨幣或穩定幣，以及2. 傳統投資機會的代幣化，通常被稱為「現實世界資產」（RWA）。

穩定幣：就像閃電一樣
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穩定幣是一種被設計為具有「穩定」價值的加密貨幣，通常由貨幣或一籃子穩定資產作為支撐。資本市場的骨幹是貨幣，而穩定幣則是貨幣的數位複製品。與後續結算或浮動不同，穩定幣與所有加密貨幣一樣，可立即轉移所有權。它們也是可程式化的。穩定幣的市值高達1,570億美元。

隨著信用卡的採用以及向借記卡和行動錢包的轉移，對現金或法定貨幣的依賴已大幅降低。在2023年，美國實體零售點的現金支付僅佔交易的12%。大多數銀行轉帳、薪資支付和帳單支付都是在銀行和帳戶之間轉移一串數字，而非一卡車的100美元鈔票或金條。您手頭上有多少現金？

更重要的是，金融市場是全球性的。穩定幣為24小時全天候市場營運開啟了大門。機構對穩定幣的興趣可從結算、財務管理和跨境支付等方面反映出來。

聯準會正在為銀行提供即時支付服務FedNow，這凸顯了資金轉移的浮動期限存在問題。不過，FedNow的推出反應不一，且無法提供穩定幣可程式化貨幣的靈活性。聯準會和財政部長一直在研究央行數位貨幣（CBDC），這將是一種數位資產。

摩根大通內部有一種由存款憑證支撐的穩定幣JPM Coin，可用於銀行內部的支付轉帳和結算。JPM Coin的交易量已達到每日10億美元，據報告在2023年的回購交易中節省了2,000萬美元。

法國興業銀行推出了一種歐元計價的穩定幣SG-FORGE，該穩定幣在公有區塊鏈上運行，並在BitStamp交易所上市。

去年，PayPal向其4.35億客戶推出了一種穩定幣（PUSD），允許他們將穩定幣兌換為比特幣，並用於零售購物支付。不久之後，它可能會啟用跨境支付功能。

Figure Technologies正在發行一種計價為每個代幣0.01美元的計息穩定幣。這種穩定幣將需要KYC/AML白名單和SEC的批准。這種結構似乎類似於Arca美國國債基金，該基金發行了ArCoin，一種由美國國債支撐的低波動性證券代幣。

最近，美國立法者提出了一項穩定幣監管法案，要求穩定幣必須有1:1的金融支撐，並禁止算法穩定幣。敬請期待。

建立在BUIDL之上
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隨著全球最大的資產管理公司代幣化了他們的第一隻基金，市場開始更加關注這一領域。代幣化意味著發行一種資產或工具的數位表徵。看到機構正在將數位資產世界自2018年以來一直在討論的概念化為現實,實在令人振奮。

首批重大的舉措是代幣化《1940年投資公司法》基金,目的是提高效率。代幣化美國國債基金的規模已超過10億美元。富蘭克林坦伯頓報告稱,他們的《1940年投資公司法》基金「通過使用區塊鏈整合系統,持續實現營運效率的提升,包括增強安全性、加快交易處理速度和降低成本,從而使基金股東受益。」

由於監管不確定性,代幣化債券在美國以外地區更為普遍。滙豐代幣化了一支以四種不同貨幣發行的6,000億港元政府債券。這種原生數位債券將結算時間從五天(T+5)縮短至一天(T+1)。評級機構穆迪已為多隻代幣化債券評級,增加了其合法性。

代幣化抵押貸款在美國已經出現。在這一領域最大的是Figure Technologies,它不僅代幣化了房地產抵押貸款和房地產抵押貸款,還進行了一次評級的代幣化證券化。他們還推出了DART系統,這是一個產權和電子票據登記系統,旨在顛覆MERS在19.3萬億美元的美國抵押貸款市場中的壟斷地位。

甚至投資銀行也開始為客戶提供代幣化服務,最著名的是花旗銀行和高盛。而這只是個開始。

機構正在構建和交付數位資產代幣化產品。資本市場和機構無法忽視區塊鏈技術帶來的好處。改變是艱難的,更新舊有的銀行科技基礎設施也是如此。但這就是金融業的未來。

編輯:Benjamin Schiller