美元稱霸全球，但美國會失去對美元的控制權嗎？

美元獲勝，但美國會失去對美元的控制權嗎？

目前美元的主導地位實在是難以夸大其詞。不僅美國經濟一路長紅，美元更是國際商業交易中首選的貨幣，其使用程度甚至超越了美國在全球經濟體系中所佔的份額。

從兩者的比重來看，美國經濟約佔全球產出的25%，這個比例在過去40多年來一直維持穩定（考慮到中國、亞洲部分地區和東歐等地區的快速成長，這確實是一項驚人的成就）。然而，在全球金融領域，美元的主導地位甚至比美國經濟更加強勢。

國際清算銀行估計，美元被用於90%的國際支付和結算，40%的貿易發票以美元計價。在區塊鏈穩定幣的世界裡，美元則佔據了99%的全球穩定幣交易（領先的USDT和USDC均為美元支持、以乙太坊為基礎）。

所有這些美元交易，都將世界上大部分的金融基礎設施置於美國監管機構的觸手可及之處。大多數的美元都是電子化的，因此最終都與美國銀行有所聯繫，進而與美國監管機構和聯準會掛鉤。美國法律的域外適用性，以及美國機構和數位網路的觸角遍及全球，使得要在不觸犯美國法規的情況下進行美元交易，幾乎是不可能的任務。

當然，現金除外，但美國財政部目前發行的最大鈔票面額只有100美元。在紐約，這個金額頂多只夠付一頓晚餐的費用（還不含酒水）。要想支付一艘新航空母艦的費用，你得準備多少張百元鈔票呢？對於任何大額資金需求，你都得仰賴數位支付。

這種美元主導地位，為美國在全球市場賦予了相當大的權力，尤其是在對個人和政府實施制裁時更是如此。銀行為了不被剝奪參與90%全球支付的機會，無論美國的指令是否具有約束力，都會選擇遵從。

其他國家曾嘗試取代美元的主導地位，但大多數都未能成功。不過，現在有了一個新選擇：區塊鏈上的合成美元。

合成美元是以美元計價的穩定幣，但其本身並不包含任何美元。相反地，它們是以其他實物和數位資產作為擔保品、透過演算法維持與美元的聯繫匯率的數位代幣。在區塊鏈世界中，它們被稱為「演算法穩定幣」。

演算法穩定幣並非完美無缺，也存在風險。由於它們是以美元計價，但往往不包含美元，因此可能會「失去與美元的聯繫匯率」。有時這是由於欺詐所致，但也可能是因為擔保品的價值急遽變動所導致。在市場動盪和不確定的時期，這種情況尤其容易發生。

合成美元實際上的成本可能會高於「真實」美元，因為你需要過度資本化擔保品，以避免失去與美元的匹配風險。儘管存在這些風險，區塊鏈上仍然出現了不少與美元掛鉤的數位資產。MakerDAO發行的dai或許是最成功的一種，儘管如今它的擔保品中也包括了部分美元資產。不過還是有一些純粹以加密貨幣和其他數位資產作為擔保品、與美元脫鉤的穩定幣。

這類資產的廣泛使用，可能會改變個人、企業和政府的監管環境——讓他們能夠使用全球首選的標準貨幣進行交易，同時又不受美國監管架構的約束。對於那些想要跨境轉移資金或購買以美元定價的全球商品（如石油）的人來說，這將會特別有用。

當然，並非所有人都真的想要合成穩定幣。與那些完全或部分由美元資產支持的穩定幣相比，它們在市場上所佔的份額相對較小。就風險和成本而言，由美元或美債等美元計價資產支持的美元穩定幣無疑是風險最低的選擇。很明顯，許多使用者出於這個原因，更偏好這種選擇。

這對美國政策的影響是重大的。如果這類資產獲得廣泛採用，可能會削弱制裁的力度，並減少美國監管架構的觸及範圍。為了避免這種風險，美國最簡單的策略或許就是加快現有美元支持型穩定幣的審批和監管整合進程。

美元不僅僅是一種貨幣，它更是美國的一項戰略資產，是我們國家韌性和經濟實力的全球象徵。這種地位值得被保護。