比特幣漲勢終結？即使回調，仍有看好BTC的理由！

比特幣漲勢是否已經結束？儘管出現修正，仍有理由看漲比特幣

加密貨幣市場在上週末遭受重挫，投資人情緒從數週前的狂熱高點一落千丈。比特幣（BTC）價格從最新歷史新高7.3萬美元上方下跌逾15%，週二一度跌破6.2萬美元；而熱門代幣Solana（SOL）、Pepe Coin（PEPE）和DogwifHat（WIF）等，更是從近期高點大跌40%至50%。

儘管整體出現大幅回檔，仍有一些理由看好數位資產，即使價格進一步降溫或在一段時間內持續橫向整理。

比特幣減半效應
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比特幣將在本週稍晚進行第四次「減半」，這是一個約每四年發生一次的循環事件，屆時新發行的代幣供給量（即礦工獎勵）將減半。從歷史來看，比特幣價格在減半時並未出現太大波動，但減半事件往往為後續的抛物線式漲勢鋪路。

LMAX集團市場策略師Joel Kruger表示：「就減半事件而言，我們認為不太可能帶來額外的上漲動能。」他補充說，這是一個市場早已預期的已知事件。

然而，隨著傳統金融巨頭如貝萊德（BlackRock）和富達（Fidelity）等開始向財務顧問和財富經理人推銷現貨交易所買賣基金（ETF），將比特幣推廣至更廣泛的投資人群，這次減半可能為比特幣價格帶來一些利多。

Kruger指出：「與此同時，我們確實認為，由於這是首次在比特幣現貨ETF推出後發生的減半事件，因此可能會引發一波漲勢。」他補充說：「減半事件可能會讓這些投資人對比特幣更感興趣，迫使他們更深入了解，進而產生增加曝險的慾望。」

彭博社資深ETF分析師Eric Balchunas上週曾指出，貝萊德在彭博社財經新聞網站首頁為其比特幣基金IBIT做廣告。

抵禦宏觀動盪
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儘管加密貨幣市場近期動能減弱，但最終在上週五引發修正的導火線來自宏觀事件。傳統市場因伊朗與以色列之間軍事衝突升溫的擔憂而動盪，同時美債殖利率和美元走強，因為投資人在強勁的美國經濟數據和通膨持續高企的憂慮下，開始調降對利率下調的預期。

《Crypto Is Macro Now》通訊作者、宏觀分析師Noelle Acheson指出，標準普爾500指數的收益率現在已低於3個月期和10年期美債，這可能預示美股進一步下跌。理論上，為了補償投資人持有風險較高的股票而非債券，股票收益率應該高於債券。

她解釋說：「如果（股市）大幅下跌，比特幣和其他加密資產可能也會暫時受到衝擊。」不過，她補充說：「加密貨幣的下跌將是短暫的，因為其他持續存在的敘事——儲值工具、減半、貨幣對沖、新使用案例、日益普及等，將吸引投資人在低位進場累積。」Acheson表示，短期內可能會有一些利好消息，緩解近期壓縮風險資產的殖利率上升壓力，但這種可能性不太高。她說：「美聯準備理事會可能會重申利率下調即將到來，這應該能緩和殖利率上漲。我不太預期會發生這種情況，但如果真的發生，風險資產應該會表現良好。」

槓桿清洗
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衍生品市場上的大規模強制平倉事件往往標誌著資產價格觸底，清除了過度的槓桿和市場狂熱情緒。加密貨幣市場在上週五和週六經歷了最為慘烈的槓桿清洗，合計清算了超過15億美元的多頭頭寸。

K33研究公司資深市場分析師Vetle Lunde表示：「市場現在變得更加健康。」未平倉合約和資金利率都大幅降低，降低了後續發生清算連鎖反應的可能性。「這一點加上比特幣在6萬美元上方保持穩健，是一個強勁的利多訊號。」

這一情況令人聯想到去年8月的行情，當時比特幣從2.8萬美元一路下跌至近2.4萬美元，所有數位資產的強制平倉金額接近10億美元。在經歷自FTX崩盤以來最大的單日跌幅後，價格在接近兩個非常平淡的月份內一直在區間內盤整，直到10月突破3萬美元後才再度走高。

典型牛市回檔
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比特幣從3月創下的歷史新高回檔16%，這一回檔幅度與過去牛市週期中的典型回檔相符。

2016-2017年和2020-2021年的牛市週期都經歷了多次20%至30%的回檔，之後才持續走高。加密分析師On-Chain College在X網站發文表示：「很少有人了解這些修正在牛市中是多麼正常。」

儘管目前市場情緒低迷，對沖基金QCP Capital週二表示，他們持續看到對比特幣和乙太幣長期期權合約（到期日至2025年3月）的大量需求，顯示市場參與者仍預期價格將進一步上漲。