比特幣獨特波動性引關注，VIX 與 MOVE 指數飆升

比特幣獨特的波動性特徵備受矚目，因VIX和MOVE指數飆升

比特幣（BTC）的隱含波動率指數DVOL近期雖有下降，但仍與加密貨幣價格維持正相關。與此同時，股市和債券市場的波動率指數VIX和MOVE則出現上漲，反映風險規避情緒升高。

儘管比特幣價格本月下跌7%，但加密交易所Deribit的比特幣DVOL指數（衡量未來30天預期價格波動率的期權基礎指標）年化值卻從75%降至70%，延續了3月高點80%左右的回落走勢。這表示，即便價格下跌，投資人並未大舉買進提供保護的看跌期權或衍生品，與傳統市場通常情況不同，因隱含波動率受期權需求影響。

相較之下，芝加哥期權交易所波動率指數VIX（衡量標普500指數未來四週預期價格波動率）年化值則從87%大幅上漲至110%。VIX是以標普500指數期權為基礎，而該指數本月下跌5.4%。另一方面，衡量美國國債波動率的MOVE指數也從94%升至111%，與債券價格下跌（殖利率上升）一致。

比特幣DVOL指數的背離走勢，並不必然意味著比特幣被視為相對安全的資產，而是牛市的特徵。自2023年以來，比特幣的隱含波動率與其價格呈現正相關。

FRNT Financial國際業務主管David Brickell表示：「在這場牛市中，比特幣仍處於正的現貨/波動率相關區間。隨著潛在的抛物線式上漲，比特幣波動率會在價格開始上漲時升高，在下跌時則會降低。」

Brickell補充道：「傳統金融風險偏好仍然傾向於下行，因為下跌通常比上漲更加劇烈。」

比特幣獨特的隱含波動率特徵意味著，交易員或許在價格上漲期間進行看漲波動率投資，會比在下跌期間更有利可圖。

MOVE指數持續上升或將拖累比特幣走勢。由於美國國債主導全球抵押品和證券融資，當國債波動率升高時，往往會導致金融狀況收緊和投資者規避風險。

時事通訊LondonCryptoClub的創辦人在週一的報導中指出：「國債通常被用作抵押品，以借入資金並獲得槓桿交易股票和其他風險較高的投資。當債券波動率飆升時，對該抵押品的扣減率就會增加，意味著可獲得的槓桿減少，系統內的流動性也會降低。加上美元走強，這對股市和比特幣構成了壓力。」