比特幣減半後何去何從？幣圈震盪，市場觀望，下一步在哪裡？

比特幣經歷第五次半減期後的下一步是什麼？

歡迎來到比特幣的第五個時代。

在網路按計劃減少新發行的比特幣後，一個新的數位稀缺時代已經到來。就如同鐘錶般準時，在上週五，礦工驗證比特幣交易所賺取的獎勵被第四次減半。這是自區塊鏈推出以來的第四次減半。

比特幣的所謂「半減期」發生在週五晚上8點多。因此，礦工賺取的每個區塊獎勵將減半至3.125比特幣，直到大約2028年再次減半。這是礦工解決密碼學難題以幫助維護比特幣網路安全性的報酬，直到下一次減半，一直持續到22世紀。

儘管如此，比特幣的半減期——由比特幣的匿名創造者中本聰（Satoshi Nakamoto）僅七行代碼觸發——是這項資產特質的核心。正如Galaxy Digital分析師Gabe Parker在Twitter（又稱X）上所解釋的，半減期是「透明、可預測的貨幣政策的支柱，使比特幣成為一種可證明的稀缺資產」。至於比特幣的價格，接下來會如何發展仍有待觀察。但歷史上，比特幣的價格在每次半減期後都獲得正面動能——儘管通常不是立即反應。然而，不斷變化的宏觀經濟環境、對半減期如何運作的先前認知，以及華爾街新近可觸及的投資工具，使這一刻成為比特幣歷史上獨特的時刻。

VanEck數位資產研究主管Matthew Sigel在最近的一篇部落格文章中寫道，比特幣「最具爆炸性的漲勢」通常發生在半減期後180天。平均而言，從半減期前30天到後180天，比特幣的價格上漲427%。沿著這條線，比特幣在2020年從6,800美元漲至14,850美元，漲幅達116%。

還記得2020年嗎？值得注意的是，比特幣第三次半減期發生在貨幣政策極度寬鬆的時期，因為各國央行正在應對威脅全球經濟的疫情時期放緩。加密分析公司Kaiko的研究主任Dessislava Aubert在本次半減期前對《解密》表示。

「當時聯準會正在放寬政策，」她說。「對我而言，與2020年最近一次半減期相比，主要的區別在於宏觀環境。」

隨著2022年美國消費者物價飆升，聯準會介入並以驚人的速度上調利率以遏制通貨膨脹。現在，貨幣狀況相對緊縮，市場的走勢取決於聯準會何時以及減息幅度的預期，Aubert說道。

「有很多人擔心（聯準會）今年可能減息不到三次，」她說。「對風險資產和比特幣來說都是壞消息。」儘管利率上升，但比特幣在3月份創下新的歷史新高價格，當時華爾街正在擁抱現貨比特幣ETF。自1月以來，這些讓投資者在傳統經紀帳戶中獲得比特幣曝險的產品吸引了數十億美元的資金流入，成為比特幣需求的一個支柱，Coinbase分析師David Duong和David Han在3月份寫道。

「隨著主要機構參與者現在能夠通過這些工具獲得曝險，比特幣對即將到來的半減期的反應可能不會完全重蹈前幾個週期的覆轍，」他們寫道，並補充說這些產品的穩定需求可能會導致波動性降低。

加密分析公司Kaiko的Aubert表示，由於比特幣礦工在應對這一事件方面經驗更加豐富，標誌著過去半減期的波動性也可能減少。通常情況下，一些陷入困境的礦工被迫出售比特幣，因為生產成本實際上翻了一番。

「這一次，我認為礦工做好了更充分的準備，」她說。「他們一直在累積流動性……而且這個行業在過去一年也經歷了大幅整合。」

加密礦業和賭注公司Foundry的策略主管Charles Chong對礦工的前景缺乏困境也有同感，他告訴《解密》，礦工們已有足夠的時間做好準備。從某種程度上說，這可能展現了他們整體專業水準的提升。

「雖然每四年收入減半這種情況在其他行業是前所未有的，但這些事件的可預測性質使策略性準備成為可能，」他說。「總的來說，半減期需要精簡運營，從長遠來看，這可能被解讀為利好因素，因為它培養了一個更有彈性和效率的礦業環境。」

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