香港比特幣以太坊ETF大有可為 中國友善政策助攻 有望吸金250億美元

香港的比特幣和以太幣現貨交易所交易基金（ETF）可能在本月底開始交易，這是10x Research的資深分析師馬庫斯‧提倫（Markus Thielen）告訴《解密》（Decrypt）的。提倫表示：「雖然尚未確定交易日期，但預計將在4月30日。」他目前為新加坡交易平台Matrixport撰寫研究報告，之前曾擔任該公司的研究和策略主管。

提倫的評論是在香港於前一天有條件批准由華夏基金、嘉實環球、博時基金和HashKey等管理的多隻比特幣和以太幣現貨ETF申請後作出的。

由於美國在1月份批准了比特幣現貨ETF，對加密資產曝險的需求大幅增加，這有助於推動最近的牛市行情。但根據提倫的說法，香港ETF的成功程度在很大程度上取決於中國內地投資者是否可以購買它們。

上海證券交易所的「南向通」允許合資格的中國內地投資者進入合資格的香港金融資產。南向通每日額度為420億元人民幣，若超過該額度，交易將被拒絕。但近年來，這個額度並未被用盡。

提倫告訴《解密》：「這個計劃允許內地投資者每年購買高達5,000億元人民幣（約690億美元）的香港上市股票，相當於每年5,400億港元。在過去三年中，每年剩餘的額度介於1,000億至2,000億港元（約150億至250億美元）之間。」

他補充說：「如果中國投資者能夠購買，這就是他們可以配置的上限。」

然而，目前這種情況似乎不太可能發生，因為提倫認為，這些ETF至少在六個月內不會納入南向通計劃。

提倫解釋：「大多數市場參與者預期中國內地投資者將無法購買這些產品，而且它們也不會被納入南向通計劃。目前，香港ETF需要上市六個月後才能納入，但法規總是可能會改變。」

不過，提倫表示，由於「中國的房地產問題」和十年來股市疲軟，該國可能會將比特幣視為資產多元化的選擇。

他說：「雖然某些形式的比特幣活動在中國被禁止，但這種禁令主要是出於對詐騙、非法集資等引發社會動盪的擔憂。像比特幣和以太幣ETF這樣的受監管產品則更為可取。」

儘管中國在2021年禁止加密貨幣交易和挖礦，但該國仍然處於加密貨幣討論的前沿。2023年，頂級加密貨幣交易所幣安在單月內處理了900億美元的中國交易量，當時佔其全球交易量的20%。

自那以來，香港已將自己定位為下一個加密貨幣中心，向零售投資者開放交易，並現在批准加密貨幣現貨ETF。專家告訴《解密》，這可能是中國利用香港作為「試驗場」。

提倫補充說：「香港沒有中國的祝福，連一滴雨水都不會落下。因此，當兩個領先的金融市場監管機構（香港金融管理局和證監會）批准比特幣和以太幣ETF時，背後必定有深思熟慮和對影響的計算。」

然而，提倫表示，由於投資文化的差異，這可能不如許多加密貨幣狂熱分子最初想像的那麼樂觀。

他說：「ETF在亞洲的成功有限，因為投資者更喜歡直接或集中下注，而不是購買一籃子產品。」但在這種情況下，由於ETF代表單一資產而非10至100多隻股票，它更接近於直接下注。

他補充說：「因此，成功率可能會比其他籃子型ETF大得多。」

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