比特幣ETF熱潮退燒，市場回歸常態

現貨比特幣 ETF 熱潮消退，正常化趨勢浮現

最初對現貨比特幣 ETF 的狂熱似乎已經消退，現實情況正在逐漸顯現，近期的資金流入無法跟上灰度比特幣信託基金（GBTC）持續加速的資金外流步伐。

在截至 4 月 12 日的一週內，現貨 ETF 整體出現 1,766 枚比特幣的淨流出。

上週五和本週一，富達智慧起源比特幣基金（FBTC）的資金流入為 0 美元，打破了自 1 月 11 日推出以來每日資金流入的紀錄。這使得只剩下貝萊德 iShares 比特幣信託基金（IBIT）是自這些工具開始交易以來，持續無間斷資金流入的唯一現貨比特幣 ETF。

對於其餘大部分基金，包括 Invesco Galaxy 比特幣 ETF（BTCO）、VanEck 比特幣信託基金（HODL）和 Valkyrie 比特幣基金（BRRR）等，零資金流入甚至偶爾出現資金外流已成為常態。

彭博智慧 ETF 分析師 James Seyffart 在一篇文章中表示，這並非異常情況。他指出，例如在上週一，美國市場上約 83% 的 ETF 都沒有資金流入。

Seyffart 解釋，ETF 股份的創設和贖回只會在供需嚴重失衡且進行此操作的成本低於對沖成本時發生。就比特幣 ETF 而言，這些創設單位的規模從 5,000 到 50,000 股不等。「輕微的失衡將由做市商像交易股票一樣交易 ETF 股份。」Seyffart 寫道。

不過，近期的放緩並不意味著交易人員需要習慣較低的資金流量。雖然這些 ETF 在推出的最初幾週內確實出現了高於任何其他 ETF 的交易量，但交易人員未來仍有可能看到更顯著的資金淨流入。

Hashdex 資產管理公司將其比特幣期貨基金轉換為現貨比特幣 ETF 的首席投資長 Samir Kerbage 表示：「資金流入確實有可能重新升溫。」

「許多銀行、捐贈基金和全球養老基金現在才開始對透過新推出的 ETF 進行比特幣策略配置進行盡職調查。」Kerbage 續稱：「隨著這些大型金融機構在未來數月內做出決策，資金流入可能會再次增加，有可能創下美國有史以來最成功的 ETF 上市紀錄的新里程碑。」

至於持續每日流出 1,000 多枚比特幣的灰度比特幣信託基金（GBTC），Seyffart 並不預期會出現反轉。他告訴 CoinDesk：「我確實不預期 GBTC 在目前的架構下會有資金流入。考慮到 GBTC 的費用率為 1.5%，如果它出現任何淨流入日，我會感到驚訝；如果出現持續的資金淨流入，我會大吃一驚。」