穩定幣監管各異，Tether、Circle兩大巨頭應對之道大不同

https://www.coindesk.com/policy/2024/04/16/tether-circle-diverge-on-how-to-tackle-global-patchwork-of-stablecoin-rules/

隨著傳統金融業進軍加密貨幣領域，以及各國法規出現差異，促使像 Tether 和 Circle 等穩定幣發行商採取不同的因應之道。

Circle 譴責美國立法者無為，呼籲各國加密貨幣法規應有更大的一致性。Tether 則較著重於發展中國家，並對執法單位在處理加密貨幣犯罪時步伐緩慢感到失望。

有趣的問題是：作為最大的美元穩定幣發行商，Tether 和 Circle 將如何演進及擴張，以因應傳統金融體系的規範日益滲入加密貨幣經濟？

迄今為止，這些加密貨幣龍頭採取了不同的路線。

Circle 將自己定位為合規友善選擇，呼應許多監管機構對全球協調的呼聲。另一方面，Tether 採取積極主動的方式，可靈活地適應各國差異，尤其是在打擊犯罪方面。

Circle 全球政策主管暨首席策略長 Dante Disparte 在訪談中表示，穩定幣的規則應該是協調一致的，而非各自為政。他說：「這並非因為那些國家做錯了或做錯事；美國政策無為才是真正的缺口。」其他國家正在立法填補這個空白，「所以我們應該預期會出現這種趨勢：隨著更多國家設立障礙並制定有利於本地優勢的規則，業界將會出現分裂化。」

數位資產交易實施「旅行規則」（Travel Rule）已建立了一個標準，可保護加密貨幣的端點，Disparte 說。他說：「現在，想像一下，如果也對穩定幣實施法規，而該穩定幣所參考的貨幣設定了金融誠信、金融犯罪、合規性等一系列標準的基準，那會怎樣？」

Tether 不服務美國客戶，也無意這麼做，將穩定幣市場視為「歐元」（Eurodollar）的形象——存放在美國境外的美元存款，因此不受美國監管。Tether 將未來放在新興市場和銀行服務覆蓋不足的國家，並正在制定自己的執法合作方式。

Tether 執行長 Paolo Ardoino 在訪談中表示，該公司可以聲稱美國執法機構對其沒有管轄權，但那是愚蠢的做法。事實上，Tether 主動與美國聯邦調查局（FBI）、司法部（DOJ）等機構合作，以及全球約 40 個執法部門。

Ardoino 說：「我認為財政部應該與穩定幣發行商採取積極主動的合作方式。我們有像 Chainalysis 這樣的工具，可以追蹤二級市場上發生的任何事情。而且，穩定幣發行商根本沒有法律責任監控二級市場。但我認為，我們有義務監控它們。」

需要迅速行動
————

Ardoino 表示，試圖以迅速、積極主動的方式處理犯罪問題是一個令人沮喪的來源，因為執法單位必須先獲得法官的批准，而這可能需要六個月的時間，到那時資金早已不翼而飛。

他說：「如果司法部想凍結某些資金，他們可以聯繫我們。我們可以以外科手術般的精準度來凍結資金。但財政部將某些對象列入 OFAC 的 SDN 名單後，一分鐘內資金就已經消失無蹤。他們應該先來找我們，告訴我們『嘿，我們正在調查這些人，計劃制裁這些人，能否在我們公開宣布前先凍結他們的資金』，這樣至少我們可以先鎖定資金。」

OFAC 是財政部的外國資產控制辦公室，SDN 是指特定國民（specially designated nationals）。

這兩家公司都曾遭遇過波折。多年來，有許多文章質疑最大的穩定幣 Tether（USDT）的誠信問題，其目前市值為 1,070 億美元。與美國銀行體系有聯繫的 Circle，其 USDC 規模為 Tether 的三分之一，在 2023 年矽谷銀行倒閉期間，其持續經營能力一度岌岌可危。

Terra 瘋狂
———

Circle 呼籲傳統金融價值觀，以及 Tether 對加密貨幣挫折採取積極主動的因應方式，這種差異在他們回顧 Terra 的 UST 穩定幣及其支撐貨幣 Luna 崩盤時可見一斑，這可說是導致整個加密貨幣生態系統崩塌的第一步。

在 Terra 爆發危機之前一段時間，Ardoino 就曾建議該項目是「個壞主意」。他說，當時他的譴責遭到了譏諷：人們顯然會對這種「算法穩定幣」（algorithmic stablecoin）持負面看法，因為它將會搶走 Tether 的部分市場。

他說：「當然，Terra Luna 最終發生了崩盤，Tether 遭受了巨大壓力，有人說他們會做空我們，導致銀行擠兌。但我們在 48 小時內成功贖回了 70 億美元，20 天內贖回了 200 多億美元。」

Disparte 則對加密貨幣業界難以避免的「自毀長城」，以及這個相對年輕的產業如何獲得如此「錯綜複雜」的成績單感到遺憾。

他說：「如果你遵守電子貨幣規則或貨幣轉帳規則，例如在美國是州層級的制度，你就可以保護 Terra Luna 的本金。人們就不會『破鎖』了。」