Arthur Hayes：波動率大循環——市場動盪中的投資策略與風險管理

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新加坡——上週在新加坡舉行的Token2049加密貨幣大會，吸引了超過2萬名虔誠信徒參與。與會者熱烈讚揚了加密貨幣的發展，並以各種方式表達對這項新興技術的熱愛。這場盛會的規模比去年增長了一倍，有傳言稱，一些較小型的加密貨幣項目為了在次要舞台上發言，甚至支付了高達65萬美元的費用。

各種派對場合人潮洶湧，有些俱樂部每晚都被不同的加密貨幣公司或項目包場，預訂費用高達20萬美元。即使是這樣的「小丑」蘇朱（Su Zhu，又名「加密界的蘭德爾」），也無法抗拒在派對上「撒錢」的誘惑。不過，當他最終將資產移交給英屬維爾京群島的破產法院、解決訴訟案件後，我很樂意在「魔力城」（Magic City）招待他，向他展示如何真正「撒錢」。

每家酒店和餐廳都客滿，加密貨幣群眾為新加坡帶來的商機，可能超過該國有史以來任何其他活動。值得慶幸的是，新加坡試圖在地緣政治上保持中立，只要你相信中本聰（Satoshi），就可以與其他信徒一同歡慶。

加密貨幣愛好者的熱情與傳統金融業者的冷淡形成鮮明對比。同期舉行的米爾肯研究所會議，與會者無一例外都穿著素樸的商務休閒服或正裝，舉止沉悶乏味。這種裝扮和行為模式是有目的的，他們希望大眾認為「這裡沒什麼好看的」，同時卻在背地裡透過通貨膨脹剝削人民的尊嚴。波動性是他們的敵人，因為一旦事物開始變動，平民就能窺見主人真正的墮落面貌。

今天我們將探討加密貨幣的波動性，以及傳統金融界缺乏波動性的現象。我想討論精英階層如何印鈔來製造一個平靜的經濟表面。而且，我想談談比特幣如何成為釋放通貨膨脹壓力的出口，因為精英們試圖將波動性抑制到不自然的程度。但首先，我想藉由回顧自2023年11月以來的預測紀錄，說明短期的宏觀經濟預測並不重要。

在過去一年中，我做出許多重大預測，有些是正確的，有些則是錯誤的。不過，正如棒球傳奇亨利·亞倫（Hank Aaron）所說：「我的座右銘一直是不斷揮棒。無論我是在低潮期、身心狀況不佳，還是在場外遇到麻煩，唯一要做的就是繼續揮棒。」亞倫的終身打擊率為0.305，被視為有史以來最偉大的棒球手之一。

無論我的預測是否準確，我仍在賺錢。為什麼？因為我們都同意，當局勢動盪時，印鈔機將被啟動。只要我的投資組合能從印鈔中獲利，即使我每一次預測都錯了，也無關緊要。

真正的風險在於，當精英階層無法再抑制波動性時，波動性將回升到自然水平，系統將重置。到那時，一切都會下跌，但比特幣相對於最終資產「能源」的表現將更加出色。安全只是一種幻覺，是騙取你選票的騙子們所宣揚的。

在美國、歐盟、中國和日本，當局都在通過降低貨幣價格和增加貨幣供應量來抑制國內波動性。如果你全身心投資於加密貨幣，坐下來放鬆吧，看著你的投資組合以法定貨幣計價的價值飆升。如果你還有多餘的法定貨幣，就把它們投入加密貨幣市場。就Maelstrom而言，我們將推動那些因市場狀況不佳而推遲發行代幣的項目加快步伐。我們希望在聖誕節的襪子裡看到綠色的陽燭線。基金的夥計們也希望能獲得可觀的2024年獎金，所以請大家幫助他們實現這個願望！