香港加密貨幣 ETF 登場，中國大陸投資者望「幣」興嘆？

否，香港的加密貨幣ETF並未在中國大陸開放交易

香港交易所確認，加密貨幣交易所買賣基金（ETF）並未對中國大陸投資人開放，儘管一直有相關謠言流傳。由於香港加密貨幣ETF採用獨特的實物申贖模式，將提供一種繞過中國大陸資本管制的管道。

隨著香港加密貨幣ETF上市日期逼近，有關它們將透過「滬港通」開放予中國大陸交易者的謠言越傳越烈。「滬港通」允許中國大陸投資人交易香港股票。不過，當這些ETF真的開盤上市後，情況仍然維持不變。但謠言卻不斷重複。事實上，儘管中國大陸交易者在有限的範圍內仍可交易加密貨幣，但若開放ETF實物申贖，將打開資金流動大門，對中國的資本管制構成威脅。

《南華早報》一篇文章點燃了這股謠言，指出這些ETF將開放予在港設有戶籍及經紀帳戶的中國大陸人士交易。這當然屬實，但有一個重大的警示：就像說在美國設有戶籍的中國大陸人，可以開立美國經紀帳戶並交易在紐約上市的股票一樣（事實上他們不能這麼做）。這並不意味著這些ETF在中國大陸可以交易，因為由在港設籍的中國大陸人進行的交易，實際上是在香港進行。

對於這一點，香港交易所在回覆《CoinDesk》時證實，這些ETF在中國大陸並未開放交易。

人民幣的管控
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那麼，為什麼這件事如此重要呢？

允許中國大陸人交易這些加密貨幣ETF，將違背北京控管人民幣升貶的貨幣政策，尤其是由於香港當局允許透過ETF發行商與香港持牌加密貨幣交易所的合作關係進行實物申贖，而這在美國證交會是被禁止的。

中國的資本管制旨在規範資金流入流出，防止貨幣過度波動和資金外逃，並維持人民幣的穩定性和價值。

這種對人民幣升貶的控管，讓中國被貼上「匯率操縱國」的標籤，但它仍然是中國經濟政策的核心部分，因為這可使其出口產品在全球市場上保持競爭力。

允許交易者以人民幣透過本地經紀帳戶購買加密貨幣ETF股份，然後賣出換取加密貨幣，將創造一個非常有效的途徑來繞過資本管制。穩定幣已經為此提供了一個非常有效的灰色市場，尤其是對於那些需要美元流動性來支付國際供應鏈費用的中國中小企業而言。

請記住，中國並未完全禁止加密貨幣，只是禁止了交易所和使用本地支付軌道進行加密貨幣交易。Binance和OKX公開在其點對點平台上推廣人民幣兌USDT的市場，並由微信支付平台進行交易撮合。

然而，這些市場提供的流動性有限，大多數最高僅達10,000至12,000元人民幣（約1,400至1,600美元），這就是為什麼它們被容許存在的原因。

透過經紀帳戶進行這種操作將使資金外逃制度化，大幅增加被轉換為加密貨幣後流出國外的金額。