加密貨幣「關鍵意見領袖」經濟學：影響者投資人在代幣交易中享特殊待遇

加密貨幣「網紅經濟」內幕：影響力投資人在代幣發行獲特殊待遇

加密創業家長期依賴矽谷風投為他們冒險的構想募資，但近月來，風投和天使投資人已讓位給一種新興的影響力投資人：關鍵意見領袖（KOL）。

這些KOL們充斥全球加密用戶的社群媒體饋送，散播關於哪些協議值得關注和投資的「α術」。他們或許是匿名的卡通企鵝，或是家喻戶曉的YouTube名人。

據本報查核，KOL們為無數加密新創企業募資，並在YouTube和X（前身Twitter）上向成千上萬的散戶交易員推銷。這些專案押注KOL能吸引用戶，更重要的是在發行代幣前招攬渴望購買的買家。

「他們越是拚命推銷自己的袋子，代幣就越有可能飆升，這對專案和價格行情都是絕佳利多，」行銷公司Cryptorsy執行長Vladimir·斯維坦科表示。

KOL輪融資實際上已成為專案在不花分文的情況下進行行銷的工具，與過去付費推廣的模式不同。相較於向大眾收費，他們現在將數十名影響力者納入資金籌措的對象。

不過，散戶投資人（也就是受影響的那群人）是否真正了解KOL與他們推銷的專案之間的財務關係，則不太清楚。許多KOL並未揭露他們的付費安排，未能如此可能會違反美國消費者保護法，一位熟悉這類安排的律師表示。

「當影響力者未能揭露此類安排時，他們就誤導了觀眾，其中許多人依賴這些背書來做出財務決策，」費城附近開設加密法律事務所的阿里爾·吉夫納律師說：「缺乏透明度破壞了數位商務所需的信任，可能導致追隨者蒙受重大財務損失。」

隨著數十億美元的「創作者經濟」重塑線上生活，KOL的重要性料將與日俱增，而加密貨幣可能正加速這一趨勢。

「這是一件大事，它不僅迴避了風投，也迴避了行銷，」一位與KOL有密切往來的人士說：「人們會說他們甚至不需要行銷，他們從發行獲得資金。」

人性協議
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最近求助於KOL的新創公司之一是人性協議，這是山姆·奧特曼數十億美元數位身分計畫Worldcoin的競爭對手。

規模遠小於Worldcoin的人性協議，在3月初從天使投資人和KOL那裡募得150萬美元，根據一份投資人簡報。一份名為「人性協議KOL協調表」的文件，為影響力者分派了六個月的社群媒體作業：每週「讚」和評論三則推文、撰寫三篇關於人性協議的推文長文、每月至少參加一次人性協議的Twitter空間等。

該專案為內容創作型KOL指派了細緻的任務。交易員KOL應在代幣發行後公開購買人性協議的代幣「以示承諾」，文件指示YouTuber KOL製作兩部「臆測人性協議將成為Worldcoin主要競爭對手，以及關於空投的影片」。

「我們將追蹤所有活動，對那些不願意支持本專案的KOL，將撤銷SAFT並退款，」人性協議文件寫道。SAFT（簡易代幣未來協議）是加密新創公司向投資人（包括風投、天使投資人和KOL）承諾發放可能價值連城的代幣的合約。

人性協議的發言人拒絕置評。

在一段最新影片中，訂閱人數達41.9萬的YouTube頻道Altcoin Buzz的主持人，大力吹捧人性協議「在Worldcoin面前享有巨大的競爭優勢」。據兩名目擊者透露，Altcoin Buzz員工Shitij Gupta在人性協議維護的私人Telegram頻道（暱稱「Humanity Protocol – KOLs」）分享了該影片。KOL在填寫本報查閱過的「協調表」後，會被要求加入該頻道。

本報聯繫Gupta時，他表示「Altcoin Buzz並未投資人性協議」，他之所以在KOL的Telegram頻道內，「是因為我們想獲取該專案的資訊」。

他並未排除未來獲得報酬的可能性（「目前還沒有」，他在被問及是否獲得報酬時如此說），但表示Altcoin Buzz會揭露任何「贊助」安排。

加密公司通常會給予風投和天使投資人股權，但KOL很少獲得公司股份，相反，他們獲得的是代幣：也就是公司正在打造的去中心化加密網路的權益。

無論如何，代幣才是加密貨幣的賺錢所在。人性協議在其未註明日期的KOL文件中寫道，其競爭對手Worldcoin的完全攤薄估值（所有WLD代幣的總和）高達800億美元。

代幣也比股權更容易出售。在加密新創公司的私人投資人中，很少有人能比KOL更快出售代幣。

KOL的演進
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多年前，影響力者就開始透過BitBoy那樣的方式，將追隨者變現。舊有的付費推廣模式依然存在。

「KOL僅憑一則推文就能收取數萬美元的費用，」一位風投普通合夥人說：「他們可能是加密領域最賺錢的生意之一。」

新創世界是「天使投資人」的避風港，這些資金雄厚（通常知名度很高）的投資人為新創企業投入小額資金，提供現金和信譽支持。他們本身就是影響力者——KOL的一種。去年年初，天使投資人和KOL開始融合，而這種融合到了今年已加速演進。

2024年，加入KOL輪融資的不只是頭號人物，「任何有點人氣」的人只要擁有數以萬計的追隨者，就能參與其中，一家加密新創公司的高階員工如此打趣。

「有趣的是，自今年年初以來，75%左右的相當知名代幣發行活動都舉辦了KOL輪融資，」擁有4.6萬追隨者的影響力者Stacy Muur透過簡訊表示，她本人並未參與這類交易。（TGE是代幣發行活動的英文縮寫）。

根據市場情報公司The Tie的研究（該公司追蹤代幣價格以及KOL在社群媒體的活動），影響力者確實經常影響加密市場走勢。

The Tie發現，在過去90天內，310名影響力者在社群媒體上發文談論前175種加密貨幣後，接下來數小時內這些代幣都出現「顯著且正面的價格波動」。

「他們確實產生影響，」執行長約書亞·法蘭克說，並補充指出，他們對市值較小的加密貨幣可能影響更大。

「賺一筆快錢」
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KOL輪融資實際上已成為專案在不花分文的情況下進行行銷的工具。相較於向大眾收費，他們現在將數十名影響力者納入資金籌措的對象。

「我認為這樣更好，因為影響力者也真正擁有股份，」一位擁有數萬追隨者的活躍投資人透過簡訊表示。

不過，他們的利益並不總是長期一致。參與KOL輪融資的人往往能在代幣發行當天解鎖相當一部分代幣，這意味著他們可以在代幣剛推出時就出售。

「目前的趨勢是，沒有人接受超過12個月的漸進解鎖期，」以汽車為主題的元宇宙專案OBS World的執行長Matas Čepulis表示，他也是行銷公司KOL HQ的聯營夥伴。「每個人都想賺一筆快錢。」

一個名為Creator.Bid的人工智慧加密專案，將在5月15日公開空投時，讓KOL獲得高達23%的BID代幣配額，根據在投資人之間流傳的條款。另一個名為Veggies Gotchi的專案，則給予KOL與社群相同數量的代幣，根據其文件。這兩個專案均未置評。

代幣發行平台Citizend即將舉辦社群代幣發售，卻給予KOL比散戶買家更不利的解鎖和漸進解鎖期，該專案顧問朱利安·萊特洛夫表示。他在簡訊中說，Citizend要求KOL推廣該專案，但揭露與否由他們自行決定。

「那是他們的義務，我們沒有在合約中強制規定，」他說。

「散戶遭重大損失」
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KOL安排「對協議來說是贏家，對KOL來說也是贏家，但對散戶來說卻是重大損失，」Muur表示，她是那位表示自己不參與這類交易的影響力者。「在大多數情況下，這些交易都沒有適當揭露，因此社群不知道KOL輪融資及其漸進解鎖期的存在，」她如此說，表達了其他內部人士的共同看法。

由於大多數加密專案並不認為他們的代幣屬於證券，因此他們沒有遵循股市推廣者必須透明的規定，加密KOL產業的人士表示。

除了美國證券法之外，許多KOL可能還違反了聯邦貿易委員會要求「清楚且明顯揭露」的規定，吉夫納律師說：「問題的核心在於，如果你收取報酬來推銷某樣東西，就必須揭露，以免誤導消費者。」

這種安排讓散戶交易員對KOL的財務利益及其在發行日能出售他們一直大力推銷的代幣的能力一無所知。

「你顯然讓你的社群成為流動性的出口，」Muur說。

除去「垃圾」
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KOL經濟只會變得更有效率，從中獲利。多家加密行銷機構表示，他們已編纂出數百名KOL的名單，並收取費用，將影響力者與能發揮最大影響力的專案聯繫。

KOL們也在不斷演進。據兩人透露，較小的KOL已開始組成聯合體，藉此在KOL輪融資中獲得更好的條件。

當然，並非所有加密專案都舉辦KOL輪融資。一家KOL行銷公司的主管表示，95%的團隊都被剔除，因為他們「隨便胡扯」。只有頂級專案才能從影響力者那裡募資，他說，這歸因於信譽：如果影響力者推廣明顯的失敗作品，他們就會失去觀眾的信任。

不過，這些頂級專案仍不斷向潛在KOL招手。一位活躍投資人表示，他「每天收到10次」加入KOL輪融資的邀約。幾乎所有邀約都要求推廣，但幾乎沒有要求揭露。

專案本身也可以挑選用來推廣產品的對象，或者至少可以嘗試這麼做。

「我們精心挑選了100名KOL，花了很長時間除去垃圾，」一家知名加密專案的主管說，該專案最近舉辦了KOL輪融資。「結果發現，大多數人只是想讓他們的代幣飆升，然後盡快出售。」