顧問必讀！加密貨幣託管的未來趨勢

加密貨幣顧問：數位資產保管的未來

數位資產保管的演進，無論是技術本身、大量新的代幣化投資產品，還是將資產託管給像中央交易所這樣的服務提供商所帶來的風險（無論是真實存在或只是認知上的風險），都正在發生變化。

Hedgehog Technologies 的執行長 Colton Dillion 剖析了數位資產保管的演進，著重於財富向自我保管的轉移，以及顧問必須如何支援這種轉移。

隨著網路 3.0 鐵路最終將吞噬傳統金融，這是無庸置疑的。儘管數位資產產業的市值高達 2.3 兆美元，但要超越 110 兆美元的股市，仍有一些成長空間。但如果您一直沒有留意，像 Blackrock、Stripe、Franklin Templeton 等重量級參與者最近對實體資產（RWAs）和穩定幣的押注，就會發現情況並非如此。

這些公司正緩慢複製傳統證券，如貨幣市場基金和共同基金，以便在鏈上消費和無縫點對點轉帳。只是時間問題，監管機構最終會跟上市場步伐，允許以同樣方式交易傳統證券，例如財富 500 強股票或交易所交易基金（ETF）。最終，每一種傳統資產也將成為鏈上資產，我們只需要時間。

那對保管機構意味著什麼呢？

根據 Chainalysis 去年 6 月的報告，即使資產被送回交易所的數量逐季減少，個人錢包的數量卻呈指數級增長。無論是零售客戶或機構客戶，都選擇將資產保存在鏈上，而不是將資產託付給可能成為另一個 FTX 的保管機構，或者在高度互連的再質押網絡中冒風險。如果您可以避免資金被捲入 Silvergate 破產程序，您不會這麼做嗎？

儘管 Coinbase、Kraken 和 Gemini 都支援至少一種現貨比特幣 ETF 作為主要保管機構，機構使用案例的遷移速度較慢，但網路 3.0 資產持有人一旦達到某種程度的精通，就會開始將財富轉移到自我保管。一旦保險方法跟上錢包受損的步伐，我們預期大多數個人和機構都會選擇直接處理帳戶隔離，並要求控制自己的私鑰。

作為顧問和受託人，我們有責任為未來客戶要求支援自我保管解決方案做好準備。對於勇敢的自我保管者來說，有許多選擇，從多重簽名帳戶到帳戶抽象（AA）智慧型合約錢包，從機構硬體到多方計算（MPC）錢包，但每一種都有自己的安全性、可用性權衡，以及成本考量。

Gnosis Safe 是以太坊網路上原始的多重簽名解決方案，並附帶一些管理財務的實用工具，在這種錢包中，需要多人同意才能進行交易。在其他鏈上，您必須尋找其他解決方案，例如支援 Shamir 秘密分享的專用錢包軟體。只需不到 500 美元，就可以設置一個 m 個簽名中的 n 個簽名（例如 2 個簽名中的 3 個或 8 個簽名中的 9 個）的錢包，但如果不包含新的帳戶抽象建議（最著名的是 ERC-4337），這些帳戶的許可權就不夠穩健。如果您擁有其中一個簽名，就可以協助簽署並取消 Safe 帳戶的任何特權。

這目前只是 EVM 的解決方案，但原則上，任何支援智慧型合約的鏈都可以支援該標準。帳戶抽象允許精通的開發人員在標準帳戶之上新增額外的許可權和功能，因此某些簽名者只能在特定類型的交易上簽名。許多供應商也利用這些功能新增交易批次處理、非原生氣體代幣、交易寬恕等功能。這些參與者包括 Gnosis Safe 和 ZeroDev、Biconomy 和 Fun 等團隊。

機構冷儲存

許多保管機構提供冷儲存解決方案，利用硬體安全模組和穩固的實體安全性，將您的資產保護得如同金磚下的堡壘一般安全。透過使用極難破解的專用晶片，他們可以安全地產生私鑰並代表您簽署交易，而無需熱錢包的靈活性和速度。視供應商而定，這些解決方案通常與多重簽名、AA 或 MPC 解決方案相結合，但成本通常會達到雙位數基點，並附帶高額最低餘額和帳戶維護費用。

MPC 是最靈活的選擇之一，不受智慧型合約所限於特定網路，但需要信任潛在不透明的夥伴。MPC 更接近加密貨幣的基礎層，即私鑰熵，而 MPC 錢包的所有參與者一起重新創建私鑰，而不是擁有多個私鑰發送自己的有效簽名。對於更精通技術的人士，有 Qredo 和 Lit 協定這些完全去中心化的解決方案；但對於願意與受信任的第三方合作、渴望更多白手套式服務的顧問來說，Anchorage 剛推出他們的企業解決方案 Porto，而我自己的公司 Hedgehog 也剛推出了一款專注於基金管理、子顧問和一站式資產管理計劃的 MPC 帳戶管理產品。

顯然，我們同意 Anchorage 執行長 Nathan McCauley 選擇 MPC 作為解決方案的理由：

「目前，許多人尋求自我保管解決方案，讓他們能在區塊鏈上進行更靈活的一系列活動。我們真正認為這是一種擴張和補充。」

無論您作為顧問選擇何種方案，都必須謹記保管規則，並確保您不會擁有任意提取客戶帳戶資金的權限。對於某些帳戶結構，尚未有太多指導方針，而且對於任何特定的多重簽名、AA 或 MPC 協定在多大程度上符合對客戶資金的實質控制權，仍存在一些需要釐清的地方。儘管如此，我們必須開闢一條前進之路，否則將被客戶拋在後頭。

專家解答

問：可以在個人退休帳戶（IRA）中持有比特幣嗎？

答：有幾種方式可以在傳統和羅斯個人退休帳戶（Roth IRA）中獲得比特幣曝險。最簡單的方法是透過在主要經紀商交易的現貨比特幣 ETF。然而，這條路徑只提供美元對比特幣價格波動的曝險，而非實際擁有比特幣。

對於許多比特幣投資者來說，較可取的選擇是透過專門的供應商開立個人退休帳戶，允許在帳戶內直接擁有和儲存比特幣。在這裡，控制權是關鍵 – 能夠維持私鑰的能力意味著您完全擁有並控制個人退休帳戶中的比特幣，而無需將其託付給第三方保管機構。這避免了其他選擇的集中化和交易對手風險。

問：在個人退休帳戶中持有比特幣有何好處？

答：主要優點是能夠將比特幣作為長期價值儲存工具進行投資，同時享有個人退休帳戶的稅務優惠。由於許多人將比特幣視為更優質的儲蓄形式，因此與退休帳戶的長期期限非常契合。

具體優點包括遞延或免稅增長（傳統或羅斯），使您的比特幣持有量能在數十年內更有效地複合。比特幣歷來都有一致的四年週期，因此在個人退休帳戶中免稅獲利可以顯著加速您的退休時程。

在個人退休帳戶中持有比特幣還能讓您以比特幣本身領取分配，而無需出售換取美元並實現應稅收益。對於希望擁有完全主權的客戶來說，對個人退休帳戶中的比特幣擁有私鑰控制權是至關重要的，可避免第三方保管風險。缺點是流動性降低，且規則和年齡限制較一般經紀帳戶嚴格。但對於確信比特幣作為硬通貨角色的長期投資者來說，個人退休帳戶的稅務優惠或許勝過這些缺點。